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        中国平安A股回购要动真格儿了!就在1年内完成,如何影响股价?投资人提出三个“为什么”

        2019-04-30 09:39:35 和讯名家 

          中国平安的百亿回购计划,一直非常吸引市场注意力,昨日(4月29日)一则公告,让回购板上钉钉。未来一年时间内,中国平安将进行股份回购!

          中国平安的股份回购,自去年10月29日首次公告后,经历了半年时间,如今顺利走完最后一个重要程序——股东大会审议。

          中国平安公告,回购相关议案经4月29日分别召开的平安2018年年度股东大会、2019年第一次A股类别股东大会和2019年第一次H股类别股东大会审议通过,此前已经公司于2019年3月12日召开的第十一届董事会第五次会议审议通过。

          这意味着,平安将可在不超过101.24元/股的价格范围内,于2019年4月29日至2020年4月28日间开展此次回购。

          今年以来,保险指数已累计上涨达50%,中国平安累计上涨54%,29日平安A股股价收于86.43元/股,最高探及87.13元,不过离回购上限仍有不小距离,回购最终完成的几率非常大。

          为什么回购要用于员工的激励机制?为何不在回购后直接注销?为什么要在A股而不是在H股做回购?在29日召开的股东大会上,有投资人对股份回购方式和回购后用途提出疑问,中国平安的管理层对此一一作出回应。

          未来一年通过上交所以集中竞价方式,回购最高百亿

          平安本次股份回购,拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元(均包含本数)的自有资金。

          在今年3月13日举行的2018年业绩发布会上,中国平安集团首席财务官兼总精算师姚波曾表示,平安未来不排除还有其他批次的股份回购计划。平安集团截至2018年底的可动用资金规模542亿,资金非常充足。

          平安称,此次拟回购股份的种类为平安A股股份,通过上交所以集中竞价交易方式回购。回购资金全部来自于自有资金。

          按照回购资金上限人民币100亿元、回购A股股份价格上限101.24元/股测算,平安本次回购股份数量为9877.5187万股,约占公司目前总股本的0.54%。

          本次回购的期限为自本次回购方案经公司年度股东大会及类别股东大会审议通过之日起不超过12个月,即自2019年4月29日至2020年4月28日。

          平安称,此次回购的目的是基于对公司持续发展的信心,为维护广大投资者的利益,进一步建立、健全公司长效激励机制,为股东创造长远持续的价值,并综合考虑公司近期股票二级市场表现,结合公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力和发展前景,拟进行本次回购。

          回购价不超101.24元,回购的时间选择很重要

          本次,中国平安回购A股股份,以不超过人民币101.24元/股的回购价格回购。

          由于设定了回购价格上限,因而回购方案还可能面临不确定性。例如若回购期限内,公司股票价格持续超出回购方案披露的价格区间,则存在回购方案无法实施的风险;回购的股份拟用于公司员工持股计划。若平安未能在法律法规规定的期限内实施上述用途,则存在启动未转让部分股份注销程序的风险。

          在今年3月13日举行的2018年业绩发布会上,中国平安集团首席财务官兼总精算师姚波表示,回购的时间选择很重要,特别是股市比较波动的情况下,好的公司看到公司实质价值高于股价,就可以采取回购,此举既对股东有利,也可以稳定股价表现、增强市场信心。但股价在很高的情况下,回购对股东就不是有利行为。

          根据回购方案,回购股份价格的上限为不超过董事会审议通过回购方案相关决议当日前30个交易日A股交易均价的150%,即回购价格不超过101.24元/股。姚波表示,如果届时股价超过这个上限价格,回购可能就不实施,因为股价太高,回购对于股东来说不一定是最有利的方案。

          以下为近年来平安股价走势:

          选择A股回购,投资人提出三个为什么

          为什么回购要用于员工的激励机制?为何不在回购后直接注销?为什么要在A股而不是在H股做回购?在29日召开的股东大会上,有投资人对股份回购方式和回购后用途提出疑问。

          中国平安首席财务官姚波在股东大会现场介绍,以前中国没有库存股概念,一回购就得注销。去年的修订增加了更多灵活性,增加了库存股的概念。库存股主要的用途包括员工持股计划以及发行可转债,但如果三年内这些回购的股份没有用完,它也是需要注销的。例如三年后没有用到员工持股计划,回购的股份也有注销可能。

          姚波解释道,目前港股方面对回购、对库存股的要求相对比较严格,没有那么灵活,回购就得马上注销。所以这次先考虑在A股方面做回购。

          平安集团联席CEO李源祥补充说,海外很多公司做回购,然后去注销。这是因为它本身运营的ROE(资本回报率)低,就通过回购、注销股份把钱还给股东。过去两年,中国平安的ROE都非常高,在这种情况之下,平安有更多的资本帮助股东获取更多回报,没有必要为了把钱还给股东而去回购再注销。

          用于员工持股计划,包括但不限于长期服务计划

          中国平安本次回购股份将全部用于公司员工持股计划,包括但不限于公司股东大会已审议通过的长期服务计划。

          姚波说,长期服务计划股票的购买跟股份回购是两个相互独立的事件。按照监管的要求,此次回购股份的用途可以用于员工持股计划,包括但不限于长期服务计划。

          他表示,先根据市场的情况把股份回购进来作为公司的库存股,未来假设要发生长期的员工服务计划,可以从市场上直接购买,也可以从公司回购股份里面进行购买。当然价格必须是相对公允的。并称,这是两个独立的操作。

          平安自2015年开始实施员工持股计划,至2018年末,合计耗资20亿购入公司股票。

          根据平安2019年核心人员持股计划,参加对象为包括公司董事、职工代表监事和高级管理人员在内的平安集团及其附属子公司的1267名核心关键人员,资金来源为员工的合法收入及业绩奖金额度。

          平安于2019年3月25日至2019年3月27日通过二级市场完成购股,共购得中国平安A股股票 807.8,395万股,成交金额合计人民币5.88亿元(含费用),占当时公司总股本的0.044%,成交均价为72.79元╱股。

          2018年12月14日,中国平安2018年第二次临时股东大会通过了《关于审议实施长期服务计划的议案》。此前中国平安已推出针对A股、存续期限为6年的员工持股计划。本次长期服务计划方案的出台,有人认为,这将是员工覆盖范围更广、期限更长、入市资金更多的“升级版”员工持股计划。

          该方案的存续期为审议通过之日起十年,存续期届满之后可由董事会决议延长。“长期服务计划”参与人从公司退休时提出归属申请,在得到确认并缴纳相关税费后最终获得计划权益的归属。

          根据长期服务计划规则,每年的长期服务计划额度上限为当年度净利润的一定比例,具体与董事会设定的净利润以及增长率目标的实际达成情况相关。

          即,实际达成情况低于目标时,提取比例为0;位于目标的100%-150%(含)区间时,提取净利润的3%;达成目标的150%-250%(含)时,提取净利润的4%;达成目标的250%以上时,提取净利润的5%。

          回购不影响股权结构

          截至2018年12月31日,平安总资产为7.14万亿元,总负债为人民币6.46万亿元,归属于公司股东的净资产为5565.08亿元。若本次回购购资金上限人民币100亿元全部使用完毕,根据截至2018年12月31日的财务数据测算,本次回购股份耗用的资金约占公司总资产的比例为0.14%,约占归属于公司股东的净资产的比例为1.80%。

          平安称,预计本次回购完成后,公司注册资本及现有股权结构不会发生变动。本次回购不会对公司经营活动、盈利能力、财务状况、研发能力、债务履行能力及未来发展产生重大不利影响。本次回购方案实施完成后,不会导致公司的股权分布

          2018年10月29日,中国平安首次公告本轮回购方案,称,拟酌情及适时回购公开发行的境内、境外股份,回购总额不超过总股本的10%。当时,A股市场相对低迷,上市公司出现“回购潮”,中国平安则是其中少有的市值万亿的大盘蓝筹金融机构,受到极大关注。

        本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

        (责任编辑:王治强 HF013)
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